考点剖析！基金私募股权高频考点：折现现金流估值法

基本原理 将估值时点之后目标公司的未来现金流以合适的折现率进行折现，加总得到相应的价值。

适用 成熟、现金流稳定，未来可预测性较高的企业

估值步骤 （1）各期自由现金流CFt （2）终值TV （3）预测期n （4）折现率r（资本成本）

①股权或债权资本的机会成本或经济成本

②股权资本成本：股东要求的收益率（股权收益，主要体现为股东红利）

③债权资本成本：各项债务的平均利息率

④股权资本成本不一定低于债权成本

优点 （1）折现现金流估值法评估得到的是内含价值，受市场短期变化和非经济因素的影响较小。

（2）折现现金流估值法需要深入分析目标公司的财务数据和经营模式，有助于发现目标公司价值的核

心驱动因素，从而为企业未来发展战略和经营决策提供依据，有助于发现提升企业价值的方法。

不足 （1）折现现金流估值法计算比较复杂。

（2）折现现金流估值法需要较多主观假设，不同假设得出的结果差异

较大。

概念 股权自由现金流FCFE：即可以自由分配给股东的最大化的现金流

股权自由现金流＝净利润＋折旧＋摊销－营运资金的增加＋长期经营性负债的增加－长期经营性资产

的增加－资本性支出＋新增付息债务－债务本金的偿还

折现率 股权要求的收益率

价值 股权价值

知识点：折现现金流估值法

知识点：股权自由现金流折现模型

知识点：企业自由现金流折现模型

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