期货投资分析学霸笔记：采购经理人指数（PMI）

采购经理人指数（PMI）是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运行，具有很强的前瞻性。采购经理人指数以百分比表示，常以50%为经济强弱的分界点：当指数高于 50%，被解释为经济扩张的讯号；当指数低于50%尤其是接近40%，则有经济萧条的倾向。

目前全球已有20多个国家或地区建立了PMI体系，最具影响力的PMI包括美国的ISM采购经理人指数和中国制造业采购经理人指数。

（一）ISM采购经理人指数

ISM采购经理人指数是由美国非官方机构供应管理协会（ISM）在每月第1个工作日定期发布的一项经济领先指标。ISM每个月向全美代表20个不同工业部门的大约 400家公司发放问卷，要求采购经理人针对新订单、生产、就业、供应商配送、存货、顾客存货量、价格、积压订单量、新出口订单和进口等方面的状况进行评估。ISM采购经理人指数则是以问卷中的前5项为基础，构建5个扩散指数加权计算得出，各指数的权重分别为：新订单30%、生产25%、就业 20%、供应商配送15%、存货10%。

ISM采购经理人指数对于评估经济周期的转折较为重要。它以百分比为单位，常以50%为经济强弱的分界点。一般而言，当ISM 采购经理人指数超过50%，表明制造业和整个经济都在扩张；当该指数在 43%50%，表明生产活动收缩，但经济总体仍在增长；而当其持续低于43%，表明生产和经济可能都在衰退。

（二）中国制造业采购经理人指数

中国制造业采购经理人指数由国家统计局和中国物流与采购联合会共同合作编制，在每月的第1个工作日定期发布。按双方协商的合作分工，国家统计局企业调查总队负责数据的调查采集和加工处理，中国物流与采购联合会和中国物流信息中心负责数据分析、商务报告的撰写，并对社会发布。最终所确立的指数系列共包括11个指数：新订单、生产、就业、供应商配送、存货、新出口订单、采购、产成品库存、购进价格、进口和积压订单。中国制造业采购经理人指数则是由其中5个分项指数计算而得到的综合指数。该指数自 2005年发布以来日益受到市场关注。除了官方发布的 PMI，我国还存在非官方发布的财新中国 PMI，但由于样本调查范围小，经常与官方PMI有出入，在影响力上也明显弱于官方PMI。

PMI与大宗商品价格变化具有一定的相关性。一般而言，PMI上升意味着制造业扩张，对大宗商品价格形成支撑。如果这一趋势持续，则会导致大宗商品价格的上升；反之则下降。