B-S-M期权定价模型与二叉树定价之间一个重要的区别是∶这里所建立的头寸只是在一个非常短的时间内是无风险的（从理论上讲，无风险只是在瞬时成立）。为了保持无风险状态，交易组合必须被频繁地调整或再平衡。尽
远期合约是约定在将来某一指定时刻以约定价格交易某一资产的合约，交易的资产称为合约的标的资产。在远期合约中，同意在将来某一时刻以约定价格买入标的资产的一方被称为持有多头寸，简称多头；另一方则同意在将来某
首先考虑类似黄金与白银这类投资资产的商品期货价格，然后考虑消费资产的期货价格。对于所有的商品期货，若仓储费用率为μ（按连续复利），便利收益率为z（按连续复利），则商品期货的定价公式为∶Ft=Ste(r
（1）从公式可以看出，在风险中性的前提下，预期收益率μ用无风险利率r替代。（2）N（d2）表示在风险中性条件下Sr（标的资产在T时刻的价格）大于K的概率，或者说是欧式看涨期权被执行的概率。（3）N（d
与远期合约类似，期货合约（Futures Contract）也是约定在将来某一指定时刻以约定价格交易某一标的资产的合约。与远期合约不同的是，期货合约交易通常是在交易所进行的。为了提高交易效率，交易所对
持有成本模型的以上结论都是在完全市场的假设下得出的，现实中，完全市场的一些假设无法得到满足，持有成本模型将会从定价公式变为定价区间。
当同一标的资产上的远期合约和期货合约有相同期限时，可以证明远期价格和期货价格通常非常接近，有关远期合约的结论通常对期货合约也是适用的，因此以下的讨论不区分远期合约与期货合约。在后续远期与期货的定价中，
外汇期货的标的资产为外汇。一般而言，持有收益率是该外汇发行国的无风险连续利率rF。本国无风险连续利率记为rD。在直接标价法下，远期汇率Ft和即期汇率St的关系表示为∶Ft=Ste(rD-rF)(T-t
金融衍生品定价的基本原理是无套利原则，即有效的金融市场中不存在无风险套利机会。根据无套利原则，如果两种金融资产未来任意时点的现金流完全相同（称为互为复制），则当前的价格必然相同;若两项互为复制的资产的
1、美式看跌期权持有者有权以行权价格K卖出标的资产。无论标的资产价格变得多么低，期权的价值都不会高于行权价格∶P≤K。2、欧式看跌期权在T时刻的价值不会超出K，因此，其当前价格不会超过K的贴现值，即∶
持有成本理论是无套利原则在期货定价中的具体运用。持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差（持有成本）由三部分组成：融资利息、仓储费用和持有收益。该理论以商品持有（仓储）为中心，分析期货市场的机制，论证
具有相同行权价格与期限的欧式看跌期权与看涨期权的价格之间满足看跌-看涨平价公式，看跌-看涨期权平价公式表明欧式看涨期权价格与具有相同行权价格和到期日的看跌期权价格可以相互推导出来。
（1）借贷利率（无风险利率）相同且维持不变；（2）无信用风险，即无远期合约的违约风险及期货合约的保证金结算风险；（3）无税收和交易成本；（4）基础资产可以无限分割；（5）基础资产卖空无限制；（6）期货
二叉树模型是由约翰·考克斯（John C.Cox）、斯蒂芬·罗斯（Stephen A.Ross）和马克·鲁宾斯坦（Mark Rubinstein）等人提出的期权定价模型。该模型思路简洁，应用广泛，不但
（1）不支付红利的标的资产权益类标的资产通常为单个股票或股票指数。不支付红利的标的资产没有持有收益，持有成本只包括购买标的资产所需资金的利息，因此其远期价格定价公式最简单，即Ft=Ster（T-t）其
Black-Scholes-Merton定价模型（B-S-M定价模型）的主要思想是∶在无套利条件下，构造一个由期权与标的资产所组成的无风险资产组合，其收益率为无风险利率r、由此得出期权价格满足的偏微分
